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奈飞和他的中国门徒们

2019-07-29 09:20 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

奈飞(NFLX.US)已经是一家 市值 超过1400亿美金的小巨头,在其成功的光环之下,在大洋彼岸的中国 互联网 界出现了大量拥趸。 典型代表为三大视频网站,在几年纷纷强化自制和外部版

  奈飞(NFLX.US)已经是一家市值超过1400亿美金的小巨头,在其成功的光环之下,在大洋彼岸的中国互联网界出现了大量拥趸。

  典型代表为三大视频网站,在几年纷纷强化自制和外部版权采买,突出会员价值,大方向与奈飞保持同步。

  虽然从业者并不都认同自己是模仿奈飞,如(IQ.US)就一直在强调自己是中国的(DIS.US),但奈飞对行业的影响也已是共识。

  那么,奈飞和他的中国门徒们又有何具体异同,行业又将往何处发展呢?

  和而不同,奈飞和中国门徒各自走出特色道路

  奈飞的商业模式相对简单,为付费用户提供优质视频内容,其内容多为外采或自制,截至2018年末,奈飞全球付费会员共1.4亿,平均每月收费10.31美金,当季营收158亿美金,大多为会员销售收入。

  从变现方式看,国内视频网站要更加丰富,以爱奇艺为例,虽然截至2018年末,会员总数达到了8610万元,会员收入也有106亿元,占比首次超过广告,达到42.5%,但并不如奈飞如此依赖会员。

  其中原因固然有许多,如国内付费观看意识相对滞后,平台方仍然需要在流量和高质量会员之间找到平衡,抑或是,广告收入每年仍有百亿左右,广告主的投放需求较为旺盛,平台当然也乐意这笔大收入。

  本文在此希望换个角度,将注意点放在内容的产出方式上。

  奈飞与国内三大视频网站相比,最大特点为已经盈利,2018年运营利润为150亿,市盈率高达120倍之高,作为少有的盈利的版权视频网站,资本市场对其进行了过分的褒奖,爱奇艺虽然连续亏损,但市值曾经最高突破330亿美金(现在市值为140亿美金),奈飞对爱奇艺的市值管理有相当大帮助。

奈飞和他的中国门徒们

摘自奈飞2018年报

  上图为奈飞的版权构成情况,截至2018年末共有200亿美金,其中第三方版权购买占了7成,虽然制作出《纸牌屋》等一线火爆视频,但截至目前自制剧占奈飞比重仍不算太大。

  运营层面,大量采买版权有快速成长以丰富版权库的优点,但亦要面临版权授权结束后的续约等问题,企业若把握好其中节奏,并无太大问题。

  而从财务角度看,自制剧比例相对较低,将会拉低当期的期间费用,降低企业盈利压力,奈飞在2018年毛有37%之多,恰是其中关键(较低比例的自制剧减轻了期间成本,而版权采购则计入投资行为,不影响损益表)

  2018年奈飞运营成本共100亿美金,其中内容大半为摊销计提,为75亿美金,从损益表来看,只要控制好采买价格和数量,使计入期间费用的自制剧不出现过分膨胀,奈飞的持续盈利是可以期待的。

  相比之下,国内互联网公司就没这等幸运。

  在由UGC转向PGC之后,以爱优腾(爱奇艺、优酷、腾讯)为代表的三大视频网站进行了疯狂的版权抢购大战,在此期间直接将二线视频网站甩出竞争圈,也抬高了内容制作方对视频网站的议价能力。

  在相当长时间内,天价版权新闻从未停止,加之视频网站内部的腐败等因素,版权价格长期居高不下。

  由于视频网站对多内容采取了加速折旧的版权摊销计提方法(如爱奇艺大概在3年内完成),当版权价格过高,营收短期内难以实现跳跃式发展之时,等来的自然便是亏损。

  继续以爱奇艺为例,2018年营收共250亿元,当期运营成本已经高达271亿元,其中内容支出为211亿元。

  在内容支出中,版权和自制剧的摊销计提为145亿元,剩余相当部分当属自制剧制作的期间费用。

  2018年末,资产负债表中,爱奇艺的自制剧资产共37亿元,上期为16亿元,当期摊销计提23亿,保守估计,当期爱奇艺对自制剧的支出在45亿左右。

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