当前位置:主页 > 黄金 >

指数基金持续“吸金” 助力指数走出泥潭?

2019-08-07 21:18 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

【指数基金持续“吸金” 助力指数走出泥潭?】近期A股陷入持续拉锯,“俯卧撑”行情的特点一览无余。但在相对低迷的市道中,指数基金的发行却维持了较高的热度。在持续吸金之

【指数基金持续“吸金” 助力指数走出泥潭?】近期A股陷入持续拉锯,“俯卧撑”行情的特点一览无余。但在相对低迷的市道中,指数基金的发行却维持了较高的热度。在持续吸金之后,指数基金能否成为指数走出泥潭的助力?笔者认为,二者不能简单划上等号,投资者需要仔细甄别指数基金发行热背后的实质。(证券市场红周刊)

  近期A股陷入持续拉锯,“俯卧撑”行情的特点一览无余。但在相对低迷的市道中,指数基金的发行却维持了较高的热度。数据显示,截至今年七月底,在年内新成立的476只新基金中,指数基金就有88只,发行规模超过2200亿元,占比超过40%。指数基金的持续热销,在某种程度上打破了以往“股市低迷卖不动基金”的惯例。在持续吸金之后,指数基金能否成为指数走出泥潭的助力?笔者认为,二者不能简单划上等号,投资者需要仔细甄别指数基金发行热背后的实质。

  从一般个人投资者尤其是散户的投资特征来看,在大盘走势较强、特别是大幅上涨之后增加对公募基金的配置是合乎人性的操作,正所谓“众人拾柴火焰高”,因此在今年一季度大盘强力反弹的过程中,指数基金规模的增长,也是符合散户投资心理的选择。不管追高买入是否理性,散户的参与在这个阶段确实会有增量资金的产生,也是大盘上涨的助力之一。在四月中旬见波段顶向下之后,指数基金依然保持较高的吸金能力,在刚刚过去的七月份,股票型基金的发行规模达273亿元,为年内最高,其中指数基金的贡献不小,富国中证军工龙头ETF、汇添富中证长三角一体化发展ETF、东方红中证竞争力指数基金三家合计规模就高达180亿元。在行情相对低迷的情况下,散户投资者很难保持大规模参与的热情,法人投资者成为这些基金认购的主力。但这些看似规模庞大的指数基金,未必会给大盘带来与其规模一致的增量资金,反而有可能会成为资金流出的通道。如何来理解?原因就出在“换购”二字上。

  根据相关发行规定,新成立的ETF基金在发行期内,可以接受成分股换购成ETF基金份额。这一方式虽然可以减少ETF基金成立之后为了追踪指数买入股票带来的摩擦成本,但从客观上来说,这些由股票换购而形成的基金份额却无法为市场带来增量资金,因此这些指数型ETF基金的增量资金效应相比起成立规模体现的数字来说,将大打折扣。在七月份发行规模较大的ETF基金中,均可以看到类似的换购行为,涉及金额超过30亿元。

  换购除了让指数基金的增量引流效应打折之外,也会在一定程度上埋下未来减持的隐忧。虽然上市公司大股东换购ETF基金的额度受到2017年发布的减持新规的限制,但换购ETF比直接减持对单一公司股价的直接冲击要小,也在一定程度上激发了大股东借助换购实现减持套现的欲望。在承诺的不减持ETF的时间到期之后,大股东随时可能卖出ETF基金,或者再换成对应的一篮子股票在二级市场上抛售。此外,一些发行期间因为股份换购导致超配的部分,在基金正式成立之后,为了匹配成分股在对应指数中的权重,也会有被动卖出的动作,对相关公司的股价带来影响。比如,今年4月中国石油的大股东中石油集团以4.3亿股换购工银瑞信沪深300ETF基金,涉及金额超过33亿元,占基金成立时规模的将近一半,超过中国石油在沪深300指数中的权重比例,超配部分存在抛售压力。也正因为如此,中国石油的股价在4月16日收盘至今跌幅达18.19%,远超同期上证指数13.28%的跌幅;年内股价下跌超10%,接近历史最低价,走势明显弱于大盘。

附图:中石油A股日线图

  除了换购之外,指数基金也未必完全和股市划上等号。在七月份发行规模前10名的新基金中,有多达5只基金是债券基金,而今年出现的百亿级别的“爆款基金”中,前五名均为债券基金,首募规模合计高达681.86亿元。这部分资金虽然有“指数基金”之名,但其对应的指数却不是股票指数,更不会给股市带来一毛钱的增量资金。很明显,在扣除“换购”和非股票基金两部分之后,新发指数基金对指数的推动效应大大减弱。不仅如此,在面对指数基金发行热的时候,投资者更需要做好相关风险的防范。比如,一些换购股份较多公司,因为超配对股价的冲击,特别是在公司股价经历大涨,或估值较高、明显高于同行业公司的情况下,面临的抛售压力就更大。

债转股板块表现强势 吉艾 奈飞付费用户数不及预期 “副县长”众筹治病 家属 WANG ON GROUP(01222.HK)7月26日耗 昨天杀入科创板的资金如 股市分析:科创板打新还 频频踩雷,诺亚财富缘何 境外投资者获准“沪股通 冷门转债突然大热 游资开 投资者周末调解仓位 金价 建设银行濉溪违法遭罚 允 难得!在监管加密货币方 工行与信达一同入股锦州 美国7月非农符合预期 黄金 什么是股指期货? 汇市波动率低迷?美元可 2019年07月17日天津西瓜批发 花旗:预计黄金价格将升 黄金两波连涨,原油继续 北京互金协会:对催收从 内蒙古能建(01649.HK)预计普 滕州市第二人民医院举办 央行报告:消费者金融素 亚玛顿7月12日快速上涨 美初期及耐用品订单数据 福光股份(688010)融资融券信 投行预测金价走势 黄金新 白云山(00874)生产销售金戈 货币资金余额仅有不到4 外储首次披露年报:10年平 科创板个股午后拉升 沃尔 中国人寿旬阳支公司理赔 上半年新增地方债发行同 便利店如何品牌化、连锁 四川盆地等地有较强降雨 黄金暴涨上摸1400美元! 炎炎夏日暑气正浓!家电 中国信达拟转让所持全部 上半年,全市居民人均可 中原证券:两个资管产品 2019年7月22日债券交易提示 人民币破7第二天:即期汇 华宏科技:大股东质押7 31日乌市建材市场价格维稳 不是清北复交而是北复清 上半年规模以上互联网企 刚刚!阿里巴巴数字经济 京城机电股份(00187.HK)提名 开市前最后一课!不设涨 欧元短线急跌、欧银有大 起底遇刺的任达华:不光 美联储降息预期缓解 小心 晁思谧:上半年经济稳中 平安大动作!出手85.97亿港 长江生命科技(00775)中期股 淡水河谷布鲁库图矿区3 漫谈大益——揭秘大益行 7月23日盘前重要宏观新闻 曹向阳:避险升温提振黄 山东太阳纸业股份有限公 实地探访孙小果所涉企业 时隔8年“闯关”科创板 上半年外资大手笔入A股 龙湖三手近740万股交叉盘 调整车险手续费支出虚增 生意社:7月12日中油东北 黄金卖盘入场 但金价尚未 沃尔德(688028)龙虎榜数 7月29日晚间重要行业研究 泰凌医药(01011)拟收购汉都 【行情】是谁!在抡雷神 宜人财富发布资产配置标 二十年 走向世界的中国蒙 7月25日上期所燃油期货午 从基金持仓看银行股:2 巨丰数据赢:百亿级明星 AnzoCapital昂首资本:交易如 移卡科技最快季内递上市 22日西安中厚板价格基本稳 公司增资怎么办理?2019最 源达:两大利空致A股重回 直线拉涨!PTA多头“王者 鹏华基金刘太阳:建议出 浦发银行一边卖楼一边换 和谐汽车(03836)已根据股份 真学霸,他去年放弃香港 高管离职、亏损扩大、投 黄金半年评 国际金价累计 停牌930天 *ST信威今日复牌 美联储降息冲击波:亚太 荷兰银行看好金价行情 称 精英汇集团(01775.HK)完成收 利润降幅收窄 上半年工业 江西赣粤高速公路股份有 美联储降息预期骤然降温 中南建设(000961)全资子公司 国民投资理财情绪指数报 哈尔滨至越南岘港航线正 *ST科林7月22日打开跌停 东华科技股东户数下降8