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科创板初期交易活跃 投资者如何防范风险

2019-07-22 19:20 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

江畔科创锣声扬,资本东风拂面晓。 7月22日, 科创板 鸣锣开市。科创板开市会对A股带来什么变化?投资者参与交易应如何防范风险? 价值回归速度加快 令各方尤为关注的是,科创

  江畔科创锣声扬,资本东风拂面晓。

  7月22日,科创板鸣锣开市。科创板开市会对A股带来什么变化?投资者参与交易应如何防范风险?

  价值回归速度加快

  令各方尤为关注的是,科创板扬帆起航,后市行情尤其是交易进入常态化后将如何演绎?将对A股市场产生怎样的影响?

  联讯证券表示,预计科创板开市后,短期内将较为活跃;从长期来看,科创板投资终将回归理性。

  则预期,科创板开市后的走势会有四方面特点:

  首先,科创板依然会有不错的赚钱效应,但应降低预期收益率。其上市后1个月内的收盘价大概率将高于发行价,但率大概率将低于23倍固定市盈率发行的A股新股。

  其次,科创板的价值回归将快于A股其它板块新股。随着上市时间延长,新股股价会向内在价值回归,一年内的破发率会随时间推移而上升。对于科创板股票而言,上市前5个交易日不设涨跌幅限制,之后实行20%的涨跌幅限制,其股价向价值回归的速度会加快,破发率也会较快增加。

  再次,科创板的炒作程度将小于现存A股新股。一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少。另一方面,由于科创板市场化的定价机制,同时上市后5天内不设涨跌幅限制。

  最后,科创板开板有利于成长股板块的估值提升。

  星石投资表示,科创板对A股的意义并不仅仅在于科创板上市公司本身,而在于成为未来A股所有高速成长类企业群体发展的先行指标。有望带来新一轮科技上升周期,引导向A股的优质科技股,甚至带动优质成长类企业的估值重构,相关企业成长的想象力空间扩大。

  估值溢价效应显著

  科创板开市交易后,是否会对主板及同类型的创业板产生较大的资金分流效应?

  对此,首创证券认为,在开市交易的时间点附近,可能确实会对主板的资金形成显著的分流效应,但资金分流效应将会随着时间的推移在一个月内逐步消退。从整体来看,科创板开市后的风险偏好提振作用将会大于资金分流效应。

  而认为,科创板对A股流动性影响主要有两方面:底仓引流效应和分流效应。一方面科创板增加股票供给,对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力,分别在发行和上市交易两个阶段;另一方面,参与申购科创板新股需要A股底仓市值,有望增加现有板块配置资金。

  另外,第一批上市的科创板企业,是否会对现存同类型行业形成估值溢价效应?

  通过鉴创业板上市时同行业存量企业表现,首创证券认为,在当前科创板上市企业首发市盈率高于行业整体估值水平的背景下,对同类型行业估值溢价效应将会比较显著。

  万和证券认为,科创板开市交易对A股至少有两方面影响:其一是对A股科技公司现有估值体系的影响,对A股科技成长型公司估值或将起到锚定的作用,考虑到比价效应,未来一段时间A股科技公司与科创板企业联动将是大概率事件;其二是科创板新股上市前5个交易日不设涨跌停限制,及随后20%的涨跌停限制,对A股未来改革及投资逻辑带来影响。

  交易所加强监控

  证监会新闻发言人常德鹏7月19日在例行发布会上表示,科创板各项准备工作,包括审核、注册、市场主体发行承销、技术系统等方面目前已经就绪。

  7月17日,上交所市场监察二部负责人曾刚表示,科创板新股之所以设定为前5个交易日不设涨跌幅限制,主要是参考国际成熟市场的情况,一般新股上市5日后价格波动较为平稳。此外,在上市5个交易日之后将涨跌幅限制放宽至20%,主要是为了减少交易阻力,提升市场定价效率。

  针对可能存在的过度投机、异常波动甚至股价操纵行为,上交所主要有三方面的准备:一是引入了投资者适当性管理制度,避免不合格投资者跟风炒作;二是在连续竞价阶段引入价格申报范围限制,同时实行市价申报保护限价,并对盘中异常波动实施临时制度;三是公开了异常交易监控标准,并将在新股上市初期加强异常交易行为监管。

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