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欣旺转债价值分析 欣旺转债申购价值解读

2020-07-16 10:45 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

欣旺转债价值分析 欣旺转债申购价值解读,欣旺达发布可转债发行公告,规模11.2 亿元,申购日为7 月14 日(周二)。 关

 欣旺达发布可转债发行公告,规模11.2 亿元,申购日为7 月14 日(周二)。

  关键申购信息:

  1、发行规模11.2 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在7 月14 日(周二);2、原股东按照每股0.7137 元的额度配售转债,代码380207,欣旺配债;3、网上申购无定金,上限100 万元,代码370207,欣旺发债。

  正股基本面方面:公司主要从事锂电池模组的设计、生产与销售的民营上市企业,下游对应消费电子及新能云汽车领域需求。公司于1997 年在深圳成立,是国内主要的锂电池模组厂商之一,锂电池模组由锂离子电芯、电源管理系统、精密结构件等材料组成,下游主要对应手机数码类、笔记本电脑及汽车电子等领域需求,公司整体产品系列较为完整,出口业务占比接近47%。从营收结构划分来看,公司2014 年通过收购东莞锂威进入消费电子锂电池领域,消费电子类客户是公司传统业务收入来源,2019 年公司手机数码类、智能硬件类(包括扫地机器人、智能音箱等)、笔记本电脑类营收占比分别达到62%、15.9%和11.5%,下游已成功切入苹果及华为、小米、大疆等国内外知名品牌商供应链,其中对第一大客户营收依赖逾30%,后续板块表现仍有赖于手机换机、可穿戴等产品的销售情况。综合来看,公司消费电子类业务盈利能力基本稳定,后续随着公司锂离子电芯自供比例的提升、产品在TWS 耳机上应用,公司预计板块营收和利润率水平将得到进一步提升。目前公司汽车动力电池类业务规模整体较小,公司正逐步导入优质客户,涵盖雷诺日产、吉利、东风等,公司混合动力车型(HEV)业务稳固,随着原有客户定点供货项目交付,公司纯电动车型(BEV)有望放量,公司预计下半年板块业务有望向好。业绩方面,受新冠疫情影响,公司2020Q1实现营收51.98 亿元,同比上升11%,但扣费后归母净利润为亏损1.06 亿元。值得关注的是,公司近年来短债规模极速攀升以扩充产能,但财务费用也快速膨胀侵蚀利润,截至2020Q1,公司账面货币资金50.61 亿元,其中受限资金33.06 亿元,而公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计77.17 亿元,偿债压力偏大。

  正股估值压力不大,市值大,弹性强,控股股东有减持计划。正股当前P/E(TTM) 70.1x,P/B(LF) 6.41x,估值接近高位,而横向比较并不算过分,整体估值压力有限。正股总市值361 亿元,180 日年化波动率64%,规模大弹性强,股价趋势在线,位置接近前高,从成交量和走势看,7 月以来并没有消耗过多动能,整理回调过程可能也会相对舒适。

  高管历史增减持行为多,近期刚发生减持,此外控股股东6 月提出了新的减持计划,计划减持不超过公司总股本的2%。
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