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广西柳州医药股份有限公司公开发行可转换公司债券预案(修订稿)

2019-08-11 20:43 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

(上接B90版) 报告期内,随着公司业务规模的扩大,公司资产规模整体呈平稳增长趋势,从2016年末的627,892.70万元增加至2019年3月末的1,123,978.24万元。公司流动资产占总资产的比例较高

  (上接B90版)

报告期内,随着公司业务规模的扩大,公司资产规模整体呈平稳增长趋势,从2016年末的627,892.70万元增加至2019年3月末的1,123,978.24万元。公司流动资产占总资产的比例较高,报告期各期末,公司流动资产占资产的比例分别为90.72%、89.83%、82.12%和83.54%,流动资产占比较高的资产结构特征是由本公司的业务特点决定的。一方面,公司主营业务是药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务,其经营模式决定了流动资产占比较高,与医药工业企业相比,医药流通企业不需要大量的厂房、土地及生产设备等长期性资产;另一方面,随着公司业务规模的扩大,包括存货和货币资金在内的营运资金大幅增长,导致流动资产大幅增加。2018年公司非流动资产增长较快,主要系投资广西万通制药有限公司和广西新友和古城大药房有限责任公司的合并成本大于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值份额的差额,确认为商誉增加所致。

2、负债构成情况分析

依照合并报表口径,报告期内公司负债构成情况如下:

单位:万元

报告期各期末,公司负债总额分别为304,118.75万元、398,552.98万元、572,559.78万元和702,101.25万元。报告期各期末,从负债结构来看,流动负债占负债总额的比例分别为97.99%、98.50%、91.37%和93.21%,2018年期末流动负债占比略有下降主要系当年公司新增长期借款所致。从具体组成结构来看,短期借款、应付票据及应付账款等经营性负债占主要组成部分。随着经营规模的扩大,公司生产流动资金需求不断加大,公司尽可能加大了商业信用的利用,直接表现为应付票据及应付账款余额的增加。

3、现金流量分析

报告期内,公司现金流量情况如下表:

报告期内,公司现金流动主要以经营活动为主,医药流通行业目前的市场环境以及公司的经营模式决定了公司在快速增长过程中需补充大量流动资金。近三年公司积极通过各类筹资活动补充流动资金需求,以满足公司业务发展需要。

报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为10,838.51万元、-33,259.45万元、2,230.02万元和-30,472.58万元,经营性现金流金额较小甚至为负的主要原因如下:(1)由于发行人下游客户主要为公立医疗机构,医疗机构作为药品使用终端核心,处于相对强势地位,账期较长,随着发行人销售规模的快速增长,应收账款随之增加;(2)为了积极争取更多知名厂商的支持,保障品种满足率和持续稳定供应,发行人付款政策往往优于医院给发行人的付款信用政策,相对于应收账款增幅,发行人应付账款增幅较小。(3)随着销售规模的扩大,发行人存货规模亦相应增加,存货规模的增加进一步导致经营性现金流的流出。

报告期内,公司投资活动产生的现金流量净额分别-17,899.28万元、-55,520.58万元、-64,862.74万元和-32,165.77万元。2016年以来公司投资活动产生的现金流出主要为医院供应链延伸服务项目、医大仙晟药品生产基地项目建设支出。

报告期内,公司筹资活动产生的现金流量净额分别为109,756.46万元、24,419.46万元、70,039.60万元和35,351.39万元,公司筹资活动产生的现金流量净额随着经营规模的快速扩张而持续增长。医药流通行业属于资金密集型行业,随着营业收入的增长公司始终面临着较大的资金压力,公司在2016年2月份完成非公开发行获得募集资金,同时通过开展信贷融资、保理融资、票据贴现等业务获取更多资金,为公司快速发展提供良好的支撑。

4、偿债能力分析

公司发展的同时一直注重优化资本结构,合理调整资产负债比例与公司的债务结构,保持合理的财务弹性和稳健的财务结构。报告期内公司合并口径的偿债能力指标如下:

报告期各期末,公司流动比率分别为1.91、1.73、1.53和1.43,速动比率分别为1.62、1.44、1.29和1.20。2016年末,流动比率和速动比率指标相对较高,主要原因是公司于2016年2月完成非公开发行获得募集资金,流动资产规模上升,流动比率和速动比率相应提高。报告期各期末,合并报表资产负债率分别为48.43%、52.76%、58.59%和62.47%,母公司资产负债率分别为47.26%、51.76%、56.94%和59.08%。2016年合并报表及母公司资产负债率下降较多主要系当年公司完成非公开发行获得募集资金,偿还部分银行借款所致。报告期各期末,公司息税折旧摊销前利润分别为43,222.22万元、55,919.47万元、77,300.98万元和24,432.31万元,报告期内公司利息保障倍数分别为56.05、26.75、13.29和9.64。2016年,公司利息保障倍数较高主要系完成非公开发行获得募集资金偿还部分银行借款,利息支出下降;2018年,公司利息保障倍数下降主要系公司募投项目和自有资金投资项目的逐渐实施,银行借款逐渐增多,财务利息增加所致。

整体而言,公司报告期资产负债率处于相对合理水平。

5、营运能力分析

报告期内,公司主要营运指标如下:

注:2019年1-3月应收账款周转率和存货周转率为年化计算。

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