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“破7”不失汇率之锚 宏观调控以我为主

2019-08-14 05:55 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

【中证报头版评论:“破7”不失汇率之锚 宏观调控以我为主】在“8·11”汇改四周年前夕,人民币兑美元汇率突破了7元。分析人士指出,人民币“破7”是汇率双向波动更有弹性的表

【中证报头版评论:“破7”不失汇率之锚 宏观调控以我为主】在“8·11”汇改四周年前夕,人民币兑美元汇率突破了7元。分析人士指出,人民币“破7”是汇率双向波动更有弹性的表现,良好的基本面仍将充当汇率基本稳定的“定海神针”。这次人民币“破7”后,市场反应理性,近几日市场情绪已渐趋平稳。今后一段时间,人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性。(中国证券报)

  在“8·11”汇改四周年前夕,人民币兑美元汇率突破了7元。分析人士指出,人民币“破7”是汇率双向波动更有弹性的表现,良好的基本面仍将充当汇率基本稳定的“定海神针”。这次人民币“破7”后,市场反应理性,近几日市场情绪已渐趋平稳。今后一段时间,人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性。

  进一步看,打破“7”这个束缚人民币汇率波动的“心中枷锁”,背后传递出一个明确的信号——宏观调控坚持以我为主,汇率因素不构成我国货币政策调控的硬约束。

  “破7”体现外汇供求波动

  上周,人民币兑美元即期汇率和中间价先后跌破7元关口。8月5日,人民币兑美元即期市场汇率率先“破7”,其中离岸人民币最低跌至7.1057元,次日进一步刷新纪录低位至7.1388元;在岸人民币8月5日最低至7.0548元,次日进一步跌至最低7.0699元,接近2008年3月中旬的价位。8月8日,银行间外汇市场上人民币兑美元汇率中间价设于7.0039元,为最近11年来首次跌破7元关口。人民币汇率并未在不断试探中寻求突破,而是以快速调整的方式完成了对这一心理关口的跨越。

  央行日前发布2019年第二季度货币政策报告指出,8月以来,受国际经济金融形势等影响,人民币对美元有所贬值,突破7元,反映了外汇供求和国际汇市的波动。

  “破7”不等于没有“底线”

  分析人士认为,人民币汇率“破7”不等于打开贬值空间,不等于失去了“锚”,也不等于没了“底线”。

  长期看,人民币汇率的锚,绝不会是某个整数关口或者某个区间,而是基本面。鉴于经济金融形势在不断发展变化,人民币汇率的合理均衡水平自然也处于时刻变化当中,人民币市场汇率围绕着基本面这个“锚”,在合理均衡水平附近保持浮动是正常现象。

  事实上,汇率有了波动,价格机制才能发挥资源配置和自动调节作用,才能更好地发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

  当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,国际收支稳定,外汇储备充足,这些都为人民币汇率提供了根本支撑。国际货币基金组织(IMF)9日发布中国年度第四条款磋商报告,重申2018年中国经常账户顺差下降,人民币汇率水平与经济基本面基本相符。从以往历史经验来看,在汇率水平与基本面相符且无大的外部危机的情况下,一国汇率出现持续大幅贬值的可能性极低。

  央行二季度货币政策报告提出保持人民币汇率弹性,但也没有放弃“底线思维”,强调在必要时加强宏观审慎管理,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行已披露将于8月14日在香港发行300亿元人民币央行票据。另外一点不可忽视的是,当前人民币汇率中间价模型中存在“逆周期因子”,用于防止人民币出现无序贬值。此次人民币汇率“破7”后,市场表现总体较为理性,无论是无本金交割远期外汇交易(NDF),还是外汇货币掉期交易(CCS),走势反映出来的贬值预期都远没有“8·11”汇改之后那么强烈。近几日,人民币市场汇率相对于中间价的贬值幅度已开始收敛,显示市场情绪渐趋稳定。

  市场人士指出,今年以来国际金融市场波动加大,今后仍可能给人民币汇率短期走势造成扰动,人民币兑美元汇率料继续呈现双向波动、维持适度弹性。此外,市场应淡化对这一单一货币对汇率变化的过多关注,当前人民币对一篮子货币汇率总体仍保持基本稳定。

  传递明确信号

  不少市场人士认为,打“破7”这个束缚人民币汇率波动的“心中枷锁”,背后传递出一个明确信号——宏观调控坚持以我为主。

  今年一季度央行货币政策报告指出,协调好本外币政策,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。最近发布的二季度货币政策报告则表示,宏观调控坚持以我为主,并适当兼顾国际因素,在多目标中把握好综合平衡。从这点来看,汇率因素不构成国内货币政策调控的硬约束。如今在人民币汇率“破7”后贬值压力有所释放而中外利差仍然较大的情况下,这一约束无疑更弱了。

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