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基金经理:目前是布局可转债的好时机

2019-08-22 07:15 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

“进可攻、退可守”的受到市场关注,这类品种具有投资价值么?适合目前投资么?投资风险如何?中国报记者专访了融通固定收益部总经理赵小强、鹏华可转金经理王石千、兴全可

  “进可攻、退可守”的受到市场关注,这类品种具有投资价值么?适合目前投资么?投资风险如何?中国报记者专访了融通固定收益部总经理赵小强、鹏华可转金经理王石千、兴全可转债基金经理虞淼、招商安庆基金经理尹晓红、平安可转债基金经理汪澳,请他们来解析可转债市场机遇。

  基金经理普遍认为,目前是布局可转债的机,可转债长期投资价值较大,投资者布局时要注意筛选“股+债”投研均优秀管理人发行的产品,也可以采取方式投资。

  震荡市场转债迎机遇

  中国基金报记者:可转债市场扩容后,机会在哪里?

  赵小强:2018年以来可转债市场大幅扩容,规模约4000亿元,待发规模合计约3800亿元,投资者在转债市场既可以参与权益资产的系统性投资机会,挖掘行业、主题和个券机会,又能享受债券牛市带来的机会。

  王石千:扩容带来丰富的个券,不仅行业分布更加广泛,偏股、偏债、平衡型等不同类型转债数量也在提高,机会更多了。

  虞淼:预计2020年底整个市场总量可能接近一万亿,持续扩容带来更多创造阿尔法的机会。另外,国债水平处于相对偏低的位置,从较长的时间维度来看,较之整个债券市场尤其是债,可转债具有更高的配置性价比。

  尹晓红:转债在当前的震荡市中具有比股票更优的性价比。经济正在逐步夯实底部,相应的股市也在震荡筑底,长期处于估值的绝对低位。但是从短期而言基本面的不确定性仍未消除。转债可抵御股市短期受事件性因素影响而带来的回撤风险,同时转债具备的看涨期权又可以享受股市上行带来的收益。

  汪澳:目前债券市场步入牛市后半程,而权益市场处于震荡期。转债是进可攻退可守的标的,下行风险可控,同时还能博弈股市上涨。

  目前是布局好时

  中国基金报记者:现在是较好可转债布局时机么?

  赵小强:答案是肯定的。当前财政政策与政策整体稳健偏积极,A股绝对位置和相对估值均处于历史较低水平,虽然短期市场尚无明确上涨趋势,但向下空间有限。同时,可转债双估值也均处于历史较低水平,其中溢价率处于历史1/3分位数以下,纯债溢价率处于历史1/2分位数以内,可转债大幅下跌的风险相对较小。

  王石千:值得布局。首先,可转债价格的波动方向与股票大致相同。当前权益市场整体估值处于历史低位,后续随着企业盈利的逐步触底回升,权益市场上行空间较大,可转债也会随之上涨。另一方面,可转债的估值水平会影响可转债表现的强弱。当前可转债市场估值水平在历史中位数附近,跟随正股上涨的弹性仍然较好。

  虞淼:估值水平和绝对价格来看,均具有不错的配置价值。今年以来随着参与资金的增加,转债市场的活跃度逐渐加大。尽管今年企业盈利可能不会出现较为明显的超预期,但是流动性的相对宽裕和整个资本市场地位的提升,将让今年的市场变得相对可为。

  尹晓红:在债券收益率有限、股市波动风险尚存的情况下,“资产荒”的逻辑将会持续,而转债在资产荒的背景下会持续受到资金青睐。预计三季度转债市场将会呈现供给收缩、需求加剧的态势,供需的错位将会增厚投资转债的收益。因此,现在是较好的转债布局时机。

  汪澳:现阶段可转债的投资价值较高。首先权益市场经过二季度以来的调整,目前整体估值水平再次回到历史相对低位。其次,今年可转债市场经历了大幅的扩容,可挖掘的投资机会大幅增加。

  信用风险不容忽视

  中国基金报记者:目前投资可转债要注意的风险点是什么?

  赵小强:风险点主要为发行人信用风险,必须规避两类公司:当前存续转债中存有较多市值规模小于30亿元的上市公司,在经济边际下行、融资环境尚未实质改善的背景下,部分发行人可能发生信用风险事件。第二类是中小市值公司,尽管它们估值水平较低,但有可能因主业竞争优势进一步弱化,转债出现大幅下跌。

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