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【招商策略】北上资金如期放量,ETF换购致减持规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0923)

2019-09-24 22:38 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

上周央行重启14天逆回购,以维护季末流动性平稳,MLF缩量续作且利率不变,市场调整降息预期,下一次MLF到期在11月,短期仍以对冲为主。股市方面,融资资金和陆股通延续大规模净流

上周央行重启14天逆回购,以维护季末流动性平稳,MLF缩量续作且利率不变,市场调整降息预期,下一次MLF到期在11月,短期仍以对冲为主。股市方面,融资资金和陆股通延续大规模净流入,北上资金如期放量,融资净流入规模下降,市场流动性略升。上周多只ETF成立,致使公募基金发行份额激增。从投资者偏好来看,北上资金加仓银行、医药;融资客加仓电子和食品饮料。海外市场方面,美联储宣布降息25bp,市场对美联储今年继续降息的预期降温,美元指数上涨。

ETF换购兴起致部分股票减持规模明显扩大。9月重要股东净减持规模最高的是万科A,主要源于其股东大家人寿进行ETF换购。今年以来有多家上市公司股东进行ETF换购减持。换购ETF相较于普通减持,流程简单,节约成本,且属于非公开交易,可以缓解二级市场流动性的冲击。同时换购也会带动ETF份额扩张。但换购也会带来一些问题,由于ETF换购再减持具有一定隐蔽性,如果上市公司频繁换购,则可能引发市场对减持的担忧,影响市场表现,所以部分上市公司进行换购时会明确在基金成立一定时间内不减持。

9月16日-9月20日,央行公开市场净投放250亿元,MLF缩量续作,利率保持不变。央行开展逆回购3200亿元和MLF操作2000亿元,MLF到期2650亿元。全面降准于9月16日落地,释放长期资金约8000亿元。由此来看,央行货币操作仍以短期对冲为主。

货币市场利率上行,利差走扩;短端国债收益率下行,长端国债收益率上行,利差走扩。

股市方面,A股市场流动性略微上升,招商A股流动性指数为6.8,较前期上升0.1。陆股通净流入218.7亿元,连续六周净流入。融资净买入规模降至108.9亿元。多只ETF基金成立,致使公募基金发行份额激增。重要股东减持规和计划减持规模均大幅上升。

从投资者偏好来看,外资集中买入银行、医药和房地产,减仓休闲服务和纺织服装;融资客净买入最多为电子、食品饮料,净卖出规模最高为通信。个股方面,陆股通净买入最多为平安银行,净卖出最多为伊利股份、中国国旅;融资买入规模最高为中信证券,卖出规模最高为中兴通讯。国泰中证全指证券公司ETF净申购份额最高。

基金持仓方面,股票型基金整体仓位(9月19日)较前一期(9月12日)下降1.55%至87.20%,混合型基金整体仓位下降0.33%至80.88%。大盘股仓位较前期减少1.45%至36.49%;中盘股仓较前期增加0.45%至14.90%,小盘股仓位较前期增加0.54%至27.19%。

海外市场方面,美联储宣布降息25bp,市场对美联储今年继续降息的预期降温,美元指数上涨。美债长短端收益率均下行,1年期和10年期利差重返倒挂。具体来看,美元指数上涨0.2741点,人民币汇率指数上浮。美债长短端收益率均下行,VIX指数较前期上升1.58。

【招商策略】北上资金如期放量,ETF换购致减持规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0923)

【招商策略】北上资金如期放量,ETF换购致减持规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0923)

01

流动性专题

※ETF换购兴起致部分股票减持规模扩张

今年以来,ETF换购兴起,上市公司进行ETF换购的规模出现明显增加。截至目前,9月净减持规模最大的是万科,主要为其股东大家人寿换购ETF所致。根据9月19日公告,大家人寿将持有的1.96亿股万科A股换购成“平安中证粤港澳大湾区发展主题 ETF”基金份额,导致其在万科的持股比例从6.02%降至4.29%,对应的减持规模约69亿元。其实,今年以来有多家上市公司股东进行了换购,例如,富国军工龙头ETF中的多只成分股均有对应股东进行换购;中国建筑作为多只中证央企创新驱动ETF的成分股,也有较大比例的换购。

【招商策略】北上资金如期放量,ETF换购致减持规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0923)

ETF 换购属于股票和ETF 份额进行非交易形式的交换,只能在基金发行期间进行。在ETF募集期间,持有该ETF成分股的股东可以申请将所持股票换成一定的ETF份额,一般按照股票在认购期间最后一个交易日的成家均价作为换购价格。

【招商策略】北上资金如期放量,ETF换购致减持规模扩大——金融市场流动性与监管动态周报(0923)

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