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央行定向“滴灌”中小行 存单发行回暖但分化继续

2019-07-17 05:08 来源:世界财富网 编辑:富仔

核心提示

【央行定向“滴灌”中小行 存单发行回暖但分化继续】从“较高水平”到“合理充裕水平”,央行近日对银行体系流动性总量的描述发生变化,与此同时,流动性投放也不再沉寂。

【央行定向“滴灌”中小行 存单发行回暖但分化继续】从“较高水平”到“合理充裕水平”,央行近日对银行体系流动性总量的描述发生变化,与此同时,流动性投放也不再沉寂。7月15日,央行发布公告称增量续做2000亿元MLF(中期借贷便利),对冲到期量后,实际净投放115亿元,此为7月以来的首次流动性投放。另外,针对服务县域的农村商业银行的第三次降准同步实施,释放长期资金约1000亿元。(第一财经日报)

  [在跨半年末后资金持续回笼、MLF到期、较大的缴税和缴准压力等背景下,外部流动性环境近期已承受不小的压力。但7月15日央行并未如以往税期阶段重启逆回购操作,而是投放中长期资金,一定程度上反映银行体系流动性仍然较为充裕。]

  从“较高水平”到“合理充裕水平”,央行近日对银行体系流动性总量的描述发生变化,与此同时,流动性投放也不再沉寂。

  7月15日,央行发布公告称增量续做2000亿元MLF(中期借贷便利),对冲到期量后,实际净投放115亿元,此为7月以来的首次流动性投放。另外,针对服务县域的农村商业银行的第三次降准同步实施,释放长期资金约1000亿元。

  接受第一财经记者采访的多位人士表示,小幅超额续作MLF加上定向降准落地,将缓解缴税、逆回购到期等压力,也体现了央行针对流动性结构性分化的呵护。未来,短端利率可能继续上行,不过长期而言,资金面并不具备显著收紧的基础。

  还需注意的是,尽管针对流动性分层现象监管层推出了多种措施,但同业存单市场仍存分化,金融体系对于风险正重新定价。有观点称,适度的流动性分层现象会在长期内持续存在。

  对中小行再次提供定向支持

  与此前的频频动作相比,央行近来在逆回购操作方面略显静默。自6月24日至今,央行已经连续16个工作日未开展逆回购操作,侧面反映银行间流动性的充裕程度。值得一提的是,截止到上周末,全部逆回购已到期,逆回购余额下降至0。

  不过,较高的流动性状态已发生变化,央行在最近的公开市场业务交易公告中提到,受央行逆回购到期和税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。

  这在货币利率上有直观表现,上周银行间质押式回购利率DR001和DR007双双反弹,DR001上行118bp收于2.24%;DR007收于2.49%,较前一周提高32bp;上海银行间同业拆借利率3个月期Shibor收于2.60%,较上一周下降1bp。

  到了本周,利率上涨趋势延续,截至周一下午收盘,DR001加权平均利率上涨报2.6165%,DR007报2.6633%;各期限Shibor也全面上行,其中隔夜Shibor上涨38.25bp报2.6175%,7天期Shibor上涨11bp报2.6690%。

  与此同时,为对冲税期等因素的影响,7月15日,央行进行了本月以来的首次流动性投放,在对当日到期的1885亿元中期借贷便利(MLF)等量续做的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量2000亿元,利率维持3.3%不变,实现流动性净投放115亿元;另外,针对服务县域的农村商业银行的第三次降准同步落地,释放长期资金约1000亿元。

  事实上,在跨半年末后资金持续回笼、MLF到期、较大的缴税和缴准压力等背景下,外部流动性环境近期已承受不小的压力。但7月15日央行并未如以往税期阶段重启逆回购操作,而是投放中长期资金,一定程度上反映银行体系流动性仍然较为充裕。

  中信证券固收首席分析师明明告诉第一财经记者,无论是MLF操作还是定向降准,昨日央行流动性投放表现为大行等额续做,小行超额支持的特点,体现了央行针对流动性结构性分化的呵护。

  在明明看来,目前流动性分层情况依然存在,尽管6月末金融机构超储率回升至2%,但银行体系内部流动性分布仍然不均,质押式逆回购最高利率仍然大幅偏离加权利率。他分析称,“本次MLF仍然延续6月19日MLF对中小银行定向增量操作,加之对县域农商行定向降准,央行主要目标仍然是补充中小银行中长期流动性,结构性流动性投放应对流动性分层。”

  展望7月中下旬,多位业内人士认为,资金面并不具备显著收紧的基础,不会成为制约长端利率的因素,但短端利率可能继续上行,后续还需关注7月23日5020亿元MLF到期,届时MLF定向支持、TMLF操作增量、定向降准均有可能开展。

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